受阻、破发难挡投资热潮，元宇宙的梦想与现实

2022．10．21

万亿元宇宙市场爆发尚需时日。

文 ｜ 追辛

编辑 ｜ G3007

元宇宙正在上演冰火两重的行情。

2021年，Roblox上市将元宇宙概念引爆，随后全球科技巨头、各路资本争相入局，Facebook甚至改名“Meta”全面押注，希望占领下一代互联网的制高点。与此同时，元宇宙引发包括游戏电竞、虚拟现实、5G等相关概念在资本市场有了相当程度的复苏和发展，显示出了相当的商业和投资价值。

而在国内，资本市场对元宇宙的热情也是有增无减，不仅创业公司频获融资，还有更多上市公司纷纷加码布局元宇宙。截至10月20日，在上证e互动平台，关于元宇宙的话题有1754个，涉及元宇宙社交、工业元宇宙以及显示屏、视觉技术、文旅、游戏等各个领域。而在深交所的互动易平台上，有关元宇宙的话题甚至超过了1万条。

但好消息之外还有坏消息。时隔一年，Meta市值的腰斩以及飞天云动的破发，却又像给元宇宙的发展泼了冷水。企业投入重资的元宇宙，是否能够收获预期的果实？在各地争相出台扶持政策的当下，元宇宙未来又该如何发展？

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受阻、破发难挡元宇宙投资热潮

全球炙手可热的元宇宙行业，最近发生了两件大事：一个是一年前由脸书（Facebook）改名的“元宇宙（Meta）”，发布了首款“旗舰级”VR头显Quest Pro，起售价1499．99美元；另一个是国内“元宇宙第一股”飞天云动正式登陆港交所，但首日即遭遇破发。

对于充满争议的改名，以及大手笔押注元宇宙领域的Meta来说，这一年来的元宇宙之路可能并不顺利，不仅股价跌去了近60％，而且公司内部的裁员风波迭起、部门负责人离职、广告收入削减，扎克伯格本人在Horizon Worlds的自拍更是被嘲“土得掉渣”。

有外媒报道，据Meta公司内部文件显示，其面向消费者推出的元宇宙平台Horizon Worlds自去年上线以来，用户数据远未能达到内部预期。据悉，Meta的最初目标是在今年年底前使Horizon Worlds的月活数量达到50万，但是目前还不到20万。而在AR和VR相关硬件、软件和内容在内的元宇宙相关业务，整个2021年Meta的净亏损超过了100亿美元。

此前有报道称，Meta表示今年还将投资约100亿美元研发元宇宙相关技术，这一数据是其2014年收购Oculus VR花费金额的5倍左右，2012年收购Instagram花费金额的10倍。

而在国内，主打元宇宙概念的飞天云动也于日前在港交所上市，其声称是中国元宇宙场景应用层（或AR／VR内容及服务市场）的领先供应商，并已开始建立自己的元宇宙平台。在首次递表时，飞天云动在招股书中就因高频使用“元宇宙”一词256次而引发关注。但此番上市却并未迎来高光，飞天云动以2．21港元／股开盘，最终报收2．12港元／股，下跌了4．07％。

Meta的受阻以及飞天云动的破发，也显示出部分投资者对于元宇宙前景的担忧和质疑，但仍然挡不住资本对元宇宙的追捧。新浪VR与企查查日前联合发布的《2022年第三季度国内元宇宙投融资报告》显示，今年三季度，国内元宇宙领域投融资事件总数为339起，较二季度增加188起，环比增长125％；国内元宇宙领域投融资总额达228．4亿元。

进入10月，与元宇宙相关的创业企业也是融资不断。比如虚拟人创业公司慧夜科技最近宣布，已于近期完成由高瓴领投的数千万元的Pre A＋轮融资，所得资金将用来继续完善产品，降低虚拟内容的制作门槛，同时扩张团队，发展更多客户。高性能图形GPU公司砺算科技宣布完成Pre－A轮融资，资金将用于高性能图形渲染GPU产品研发及相关商务拓展，完成多个标准图形GPU功能，并针对元宇宙、数字孪生、云渲染等进行定制开发。

还有一些上市公司，也在纷纷押注和投入元宇宙概念。北大资源于10月17日发布公告称，公司将向Nibiru投资不超过200万美元，开发及建设元宇宙业务；智度股份近日公开表示，公司大力发展元宇宙业务，开发VR环境的社交游戏等项目；中兴通讯也在投资者互动平台上称，其正基于数字星云XRExplore引擎，打造5G＋AR智慧博物馆等，部署多个元宇宙应用。

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各地政策东风频吹加速产业竞争

和此前人工智能发展类似，尽管元宇宙概念的技术和应用还不成熟，但是相关扶持政策已经开始在各地铺开。而借元宇宙加速城市数字化转型、实现数字经济弯道超车，是地方政府推动元宇宙的一大动力。

今年来，全国多地政府纷纷发布元宇宙产业发展规划、建设元宇宙产业园等政策，包括写入《政府工作报告》或者发布专项政策，通过规划元宇宙的一些产业发展方向、资本／资金支持以及发展目标等，元宇宙产业发展也开始进入竞争阶段。

今年3月，北京市通州区政府出台《关于加快北京城市副中心元宇宙创新引领发展的八条措施》，将依托通州产业引导基金，采用“母基金＋直投”方式联合其他社会资本，打造一只覆盖元宇宙产业的基金，支持元宇宙初创项目和重大项目。10月，北京市发改委、住建委发布《关于征集2023年市重点工程的通知》，将元宇宙等数字经济项目作为重点征集方向。上海也出台了多项政策，支持元宇宙产业发展。根据今年7月发布的《上海市培育“元宇宙”新赛道行动方案（2022—2025年）》，到2025年上海市元宇宙产业规模达到3500亿元，发挥政府投资基金作用，设立“元宇宙”新赛道产业基金。10月发布的《上海市制造业数字化转型实施方案》中提出，加快工业元宇宙创新应用。

据链上产业区块链研究院和中物联区块链分会不完全统计，截至2022年9月底，大到各省，小到各市、区政府部门发布的政策、年度工作报告中，与元宇宙相关的有32项。其中，元宇宙专项政策有15项，占比近一半。从政策信息类别来看，在这32项政策里，提出强化产业融合应用的政策有20项，提出加强元宇宙生态体系建设的政策有24项。从元宇宙政策发布单位级别来看，在这32条政策里，地市级政策有15项，占比最大。在城市分布方面，北京、上海、广州、深圳一线城市和重庆、杭州、武汉、南京、合肥等新一线城市发布的元宇宙相关政策占比相同。在地区分布方面，华东地区发布的区块链相关政策占比最大。

目前，武汉、重庆、成都、广州等地都提出了布局建设元宇宙产业园，还有更多政府陆续推出了元宇宙政务大厅、文旅元宇宙、城市虚拟形象大使、元宇宙商圈等＂城市新名片＂项目，从公共服务到日常生活，数字技术与各行各业加速融合，数字经济新业态持续涌现，构筑起生动的智慧生活新图景。

业内专家表示，从城市间的竞争看，各地要充分依托当地的资源禀赋优势，找准与产业的结合点，开展差异化特色化探索。比如像杭州，就应当创新谋划场景应用，赋能实体经济创新突破，逐步推动先行打造“消费元宇宙”，重点培育“工业元宇宙”，迭代升级“城市元宇宙”的发展路径。

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万亿元宇宙市场爆发尚需时日

可以说，这两年元宇宙的迅速崛起，很大原因在于过去数十年间，其底层技术发展已逐渐完备。比如元宇宙涉及到非常多的底层技术，包括人工智能、数字孪生、区块链、云计算、脑机接口、5G、VR／AR等。而这些底层技术和前沿科技可以与元宇宙相结合，就形成一个庞大的元宇宙产业链，进而打造出一个与现实世界的无缝衔接、相互作用的虚拟世界，影响人类的生活、工作以及各种商业活动。

比如，在元宇宙细分市场中，VR／AR等技术和终端在游戏娱乐等领域已有广泛应用，工业级VR设备也逐渐丰富，但市场却对大部分智能终端和元宇宙社交反应平平，主要是在面向普通消费者的实际应用场景上，还缺乏“杀手级应用”，且多个细分领域依旧处于发展初期。有媒体报道指出，目前元宇宙产业的划分定义还未有统一标准。元宇宙的发展还需要VR／AR、云计算、5G、区块链等众多技术的支撑，需进一步强化ICT基础设施、加快算力和网络的迭代升级。另外元宇宙细分领域应用还处于探索阶段，商业模式仍待清晰，成熟应用和规模化商用的落地均尚需时间。

元宇宙的发展和构建，是一个系统性的工程，除了底层技术和应用场景外，合规风险、安全隐患、社会伦理等方面都需要协同发展，只有多领域、各圈层的服务和基础设施不断完善，元宇宙这一概念才有最终实现的可能。

上海证券的报告指出，未来元宇宙产业发展将逐步回归理性，基本面层面的投资机会将更为明确。元宇宙G端／B端类项目有望率先落地，其中虚拟实景预计将为最重要的落地场景之一，包括G端虚拟展馆、B端虚拟会展／文化演艺、BToC虚拟娱乐空间三类，未来相关建设需求预计持续旺盛。

全球知名咨询机构Analysis Group有关元宇宙的报告《The Potential Global Economic Impact of the Metaverse》称，从2022年起，元宇宙将对世界经济产生巨大贡献：到2031年的未来十年对全球GDP贡献将超3万亿美元，其中对亚太地区的贡献超1万亿美元。

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