融创“回血”，孙宏斌准备“过冬”？

在近万亿的负债面前，孙宏斌也开始变得谨慎起来了。

新年才刚开始没多久，1月13日融创中国便发布公告，称已与卖方、配售代理订立协议，将按照每股10港元的价格配售4．52亿股配售股份，认购事项所得款项总额为45．20亿港元，折合约5．80亿美元，折价幅度达到了15．3％。

而在公告发布的次日，融创股价也毫无悬念地大幅低开，最终收盘大跌22．63％，股价报收9．13港元，创出了近4年来的新低。

实际上，这已经不是融创在近期第一次通过大额配售来进行融资了。

两个月前的11月13日，融创中国也曾以15至15．6港元的价格，折价10．9％的价格配售了2．8亿股的股份，而如今不过仅仅过去了2个月时间，融创便又再度大幅折价配售股份，足可见得其资金压力之大。

在去年融创的中期业绩投资人会议上，孙宏斌曾放下了“除了我们以外都有可能暴雷”豪言，但从近期融创的种种操作来看，孙宏斌和融创的日子显然也并不好过。

孙宏斌和融创的坎坷过去

说起融创，很多人都会联想到如今这个万亿的地产帝国。

但实际上，在刚开始的时候，融创不过只是一个“备胎”的存在，可能连孙宏斌自己都没有想到，这个当初的“备胎”竟然可以成长到如今的体量。

要介绍融创的过去，那就不得不说回孙宏斌在联想时的那段青葱时光。

1988年，刚从清华大学硕士毕业没多久、时年25岁的孙宏斌偶然从报纸上看到了联想的招聘广告，当时的联想不过才成立了4年时间，规模还并不算太大，但是孙宏斌却一眼看中了这家公司，兴冲冲地跑去了面试，结果自然没有意外，作为高材生的孙宏斌顺利通过了面试，成为了联想之中的一员，而这也为未来地产帝国的诞生埋下了伏笔。

在那个高中学历已经算是高学历的年代，高学历的人一般会得到更多人的关注，而拥有清华大学硕士学位的孙宏斌在公司也是备受关注，再加上敢打敢拼的性格，孙宏斌用了仅仅一年时间便成为了联想企业部的经理，出色的能力还使他受到了柳传志的赏识。

不过，孙宏斌在联想的辉煌并没有持续多久。随着取得的成绩越来越多，孙宏斌也开始慢慢膨胀起来，后来甚至拉起了山头，在企业部内部报纸上写出了“企业部的利益高于一切”几个大字，柳传志在看到后也勃然大怒。

而到了后来，孙宏斌在被查帐时，因为被发现在联想之外开设银行账户，最终被以“挪用公款罪”被判入狱5年，孙宏斌在联想的时代就这样落下帷幕，然而让人没有想到得失，这却是其房地产事业的开始。

1994年，孙宏斌提前出狱，在出狱之后，孙宏斌约了柳传志出来，当面向这个曾经的领导道歉，并向其坦言自己想要创业，想要借50万元，而柳传志也大度地借给了他，在借到钱之后，孙宏斌很快成立了“顺驰中介”，并正式进军房地产行业。

在刚开始时，孙宏斌的地产事业还算顺利。在进军地产行业之后，为了能早日做出成绩，孙宏斌开启了“快周转模式”，将拿地到销售的工期从18个月缩短到7个月，而在这种模式下，顺驰也开始飞速发展。

不过，一味想要快点成功的孙宏斌，最后还是翻了车。在2003年时，孙宏斌为了让融创可以赶超万科，甚至不惜举债在全国各地疯狂拿地，当时顺驰自有资金不足10亿，但同期应付土地款就超过了100亿元，而这也导致了顺驰走向了灭亡，随着当时房地产市场趋冷再加上严格的调控措施，顺驰的资金链断裂，到了2007年1月，孙宏斌不得不含泪将顺驰以12．8亿卖给了香港路劲。

而就在这个时候，作为“备胎”的融创才悄然登场。据媒体描述，融创是在孙宏斌看到顺驰资金链紧张时悄悄建立的，是孙宏斌的“第二手准备”，恐怕没有人会想到，这家偷偷建立起来的公司，在未来不但超越了顺驰，甚至成为了地产行业数一数二的龙头企业。

3年时间触底反弹，融创借力并购飞速发展

在卖掉顺驰之后，当时恐怕已经没有多少人看好孙宏斌能够东山再起。

不过，这位地产界的传奇人物却再次创造了历史，时间来到2010年，距离卖掉顺驰仅仅过去了3年时间，融创中国便成功从港股市场上市，从这一点来说，当时的融创已经超越了顺驰，而孙宏斌也真正实现了触底反弹。

不过，对于孙宏斌来说，上市也只是融创腾飞的开始而已。

2011年，伴随着房地产市场遭遇宏观调控，各地房企开始收缩，但融创却在这段调控的时间里实现了逆势发展，在某次采访中，孙宏斌甚至坦言：上市这一年，他最大的感受是幸运地遇到了宏观调控。

为什么孙宏斌会这样说呢？其实这和融创当时的情况有关。当时，融创体量和规模还比较小，土地储备仅有590万平方米，在天津拥有五个项目，北京两个、重庆两个、无锡三个、苏州一个项目，主要做的是一二线城市的高品质住房，全年销售额不过83．3亿。

随着地产调控的到来，严格的限购政策让购房者更加珍惜购房的机会，这对于注重造房品质的融创来说无疑是个大利好；此外，地产调控也给了所有房企、特别是土地储备少的房企一个平等竞争的机会，而融创也借机飞速发展。

而到了2012年，在此前逆势发展的融创更是开启疯狂并购模式，此后的几年里，融创相继从各大房企中收购项目和土地，其中不乏佳兆业、雨润、融科、金科等知名房企的身影，具体的操作有：

2015年，融创为了可以进一步在强二线城市中占位，当年通过收购中渝置地部分项目，进入西南重镇成都。此外还进入南京、武汉、西安、济南等城市；

2016年，融创收购金科地产股份，成为其第二大股东；从恒大手中收购青岛嘉凯城全部股权；收购莱蒙国际位于三河燕郊、上海、南京、杭州、深圳及惠州的7个项目公司所有股权；以137．88亿元的代价收购联想旗下所有地产业务；

2017年，融创继续发力并购，当年并购数量超过了10笔，还参与了和万达的那场涉及金额超过1000亿的“世纪大并购”。

而也是凭借着不断的并购，创融真正实现了跨越式的发展。根据资料显示，2010年－2020年，融创的土地储备从最初的590万平米至2020年的25772万平米，翻了43．68倍；而其合同销售额也从2010年的71亿元上升到了2020年的5753亿，翻了81倍。

近万亿负债压顶，孙宏斌能否顺利“过冬”？

虽然2011年融创借力地产调控实现了逆势发展，但面对最近两年的地产寒冬，融创和孙宏斌却没有能够再度创造出奇迹。

从目前来看，融创的资金链压力巨大。根据去年的半年报数据显示，目前融创的总负债高达9971．22亿，其中短期借款为909．62亿，应付账款及票据为1306．48亿，而其账上的现金及现金等价物为1010．99亿，资金明显吃紧。

此外，在资金链紧张的影响下，融创的股价也是持续下挫。截至1月14日收盘，融创股价报收9．18港元，距离两年前的最高点46．21港元已经跌去了80．13％，市值也蒸发了1851．5亿港元，折合人民币1509亿。

而针对负债高企的情况，最近一年来孙宏斌和融创也在不断地抛售资产和融资，以求缓解资金紧张的情况：

去年的6－10月，虽然贝壳的股价大幅下挫，但融创依旧逐步出售了贝壳的股票，总价约为5．54亿美元；在去年9月，融创在合同还未到期的情况下，与万达提前终止酒店管理协议；而到了去年的11月和今年的1月，融创还不惜折价10％和15％进行配售股份．．．．．．．

很显然，虽然孙宏斌在去年放下了“除了我们以外都有可能暴雷”豪言，但在巨额的负债面前，其也开始抓紧时间融资回血。

其实，在融创上市之初，刚刚经历过顺驰资金链断裂的孙宏斌曾表态，不会进行大规模的扩张；但在扩大规模的诱惑下，孙宏斌还是带着融创走向上扩张的道路。如今，孙宏斌显然谨慎了很多，因为难关并不会每一次都能顺利渡过。