重估搜索：智能经济繁荣的关键力量

本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。

今天上午的2022年百度世界大会上，撒贝宁、希加加和李彦宏展示了一出AI大戏。

AI聊天、AI耕田、AI牧羊、AI私教、AI智慧交通、AI制造等产业实践，无不在说明AI已经像空气般渗透进我们的生活。而数字人度晓晓的上线，以一种可感可知的方式，拉近普罗大众与高大上的AI技术之间的距离，让百度的搜索和服务更加的具象化了，用互联网行业数据讲是“连接科技到用户的最后1公里”。

你是否思考过，百度的AI为何能遍地开花，深耕千行百业？为什么其AI能力处于产业界最强一档（AI云及解决方案、自动驾驶等、开放者最多的平台）？深入剖析之后，我们认为，百度移动生态、尤其是搜索业务发挥了关键作用。

十年千亿的研发投入，离不开移动生态带来的现金流。更强劲的AI能力，离不开搜索带来的“数据大爆炸”。接下来，搜索外延扩张，打造服务平台，会愈发强化以上逻辑。

百度的AI，已有冲破周期天花板的趋势。

01搜索，最长情的需求

搜索是最长情的需求，百度今年Q1财报披露的一组数据足以佐证。

今年3月，百度APP的MAU达到6．32亿，yoy＋13％。互联网用户渗透率见顶，且5亿多用户的的超大基数背景下，双位数的同比增速颇为不易。

同时，每日登陆用户占比达83％。其隐含信息是极高的用户粘性，要知道一般APP的日活大概就月活的1／3左右。

追根溯源，你会发现这些年搜索一直有新的内涵。回到故事的最初，搜索是什么？

从报纸电视的被动接收信息到搜索引擎的主动检索信息，人们首次实现“信息平权”。搜索引擎是麦克卢汉“媒介理论”最终极的产物——真正有意义的并非“媒介”（搜索引擎是广义的媒介，可惜麦克卢汉在世时无缘得见）给人的一些信息，而是媒介本身；人类只有拥有某种媒介之后，才有可能从事与之相适应的社会活动，比如没有搜索引擎菲利普·泰洛克的《超预测》可能就无从谈起。

总而言之，人们离不开搜索引擎，它已经改变人们理解和思考的习惯，这是Google和百度搜索能横跨PC／移动互联网周期的本质。不仅于此，随着时间的推移，搜索引擎正衍生出新的内涵：

其一在于“服务化”，它是搜索引擎外延的扩张，包括电商购物、美食外卖、旅游酒店、日常生活、健康医疗、车主等服务，具体价值我们会在后面详细讲。

其二在于“智能化”，包括多模态，语音搜索（方言也听得懂）和拍照搜索、可交互的AI数字人、3D物体搜索等。

搜索引擎历久弥新，不断用新的智能的方式（比如本次发布的AI数字人度晓晓）满足更多需求，所以我们称搜索是最长情的需求，同时它所在的移动生态还具备很强的商业化能力，百度的在线营销服务了几十万客户。对于客户来说，搜索引擎的典型用户行为是主动检索信息或服务，是流量渠道里转化率最高的，具备不可替代性。所以2021年百度的相关收入能做到800多亿元，当之无愧的现金牛，它支撑起百度的诗和远方。

常规企业在新技术成熟之后追风口，譬如时下科技公司最热衷追捧的AI和智能汽车赛道，百度则是提前十年入场／制造风口／定义新技术：

论AI，百度的AI云市场占有率排第一。论智能汽车，它有L4级别自动驾驶系统＋萝卜快跑＋集度。这些产品或解决方案的背后是近十年研发投入超1000亿元，研发强度长期保持在20％以上。没有移动生态的现金支撑，百度可能难以占据这么好的技术身位。

我们从市场和百度最近一年发生的变化，能看到移动生态的“钞能力”有进一步强化的趋势。

02重估，移动生态6．32亿MAU的新逻辑

2021年互联网公司很难过，没有新的核心增长曲线（智能汽车，VR、AI、出海）的公司尤其难过。因为互联网用户渗透率见顶之后，流量越来越贵。

举个例子，今年6月底在港股递交招股书的一家陌生人社交公司，它的买量数据就很实在：2020年新增MAU 930万，销售及营销开支为6．2亿元，经调整亏损为4．7亿元。2021年新增MAU 1080万，销售及营销开支为15．1亿元，经调整亏损为10亿元。区区千万级用户增量，要花十几亿的资金去买量（比前一年翻了一倍都不止），最后落得十亿亏损。

流量越来越贵，本质是受供需关系这个最朴素的经济学概念牵引——互联网渗透率见顶，流量的供给赶不上需求的增加。

但流量供给进入存量时代，并不是绝对的，或者说是不均衡的。像百度因为搜索不断衍生新的内涵，在存量市场创造增量，用户获得双位数增长达至6．3亿，这在当时当下具备很大的价值重估空间。

具体而言，过去商户／品牌／平台在百度做搜索引擎营销，而现在随着互联网渗透率见顶、以及百度搜索向服务平台外延，它们能在百度这块流量洼地直接达成交易。比如一些“中高频＋标品”的交易，像百度是完全可以分一杯羹的，目前天猫、拼多多、京东、美团外卖等大平台已经入驻百度APP，“惠生活”专区能进行购物、美食、旅游、生活、健康、车主等交易——这里实现的交易闭环也是去年4月份百度提出 “百度一下，生活更好”slogan的对照。

图：百度交易服务，来源：百度APP

上述生活交易的补充，区别于过去的在线营销，对百度移动生态来说完全是增量收入，假如百度6．3亿用户每季度ARPU能达到100元，全年就是2500亿的交易规模，若实现10％的货币化率，对应250亿营收。

从目前的行业趋势来看，交易行为必然会促进广告营收的上升，这是所谓的“内循环”广告。比如今年3月份，快手广告收入有四成来自电商投放。商家为了卖掉更多的商品和服务，促成更多交易，会在平台投放更多广告，百度精准搜索流量的价值洼地会加快这个进程——带来交易规模和广告规模的螺旋增长。

可以预见的是，百度移动生态将迎来价值重估。从整个集团角度来看，弄懂百度移动生态的价值，还需进一步打开格局，看到其中搜索业务对AI等新技术的推动力。

03试炼，从“数据大爆炸”中升级AI

搜索是第三次科技革命背景下诞生的共性关键技术（key common technology ），它的第一性是处理“数据大爆炸”：你要知道搜索引擎每天收录信息在千亿级别，相当于人一生看的信息的几千倍，如何高效处理这些数据并形成产业级应用不是简单的事情，其战略高度也往往被市场所轻视：

搜索引擎引发的数据大爆炸，如果处理的好必然会诞生强人工智能，它是天然的AI试炼场。

因为数量即质量，数量的膨胀必然诞生极高智力个体。正如哥伦布航海促成东西半球物种大交换，超高热量且极易种植的马铃薯全球推广直接带来“人口大爆炸”，1400－1900年间全球人口从4亿快速上升到16亿，于是人类诞生了艾萨克·牛顿、詹姆斯·瓦特、尼古拉·特斯拉、阿尔伯特·爱因斯坦等发明家和科学家。

塔勒布《随机漫步的傻瓜》讲的猴子足够多，总有一只会写出名著《哈姆雷特》的说法，也是数量即质量的阐述。

图：人口大爆炸之后诞生的巨人，来源：网络

人口大爆炸的逻辑——数量即质量，数量的膨胀必然诞生极高智力个体——安放在百度搜索业务“数据大爆炸”之上，别无二致：将来搜索业务可能有不小的概率诞生更高智能的AI，大抵是我们说的强人工智能。着眼当前，百度搜索是其AI技术的试炼场，昆仑芯、大模型、飞桨都是先在搜索业务上应用落地，这些AI基座的快速成熟才有如今百度AI遍地开花的景象。

以AI大模型为例，其堪称“超级大脑”，可以大大提高人工智能解决复杂问题的能力。基于海量的数据和超大规模预训练模型技术，百度最新一代搜索引擎的智能水平正在不断进化，推升语义理解的的高度。此外，依托百度自研的飞桨平台和昆仑芯片强劲的算力，百度构建了搜索领域目前世界上最大的异构计算集群，每天进行超过一万亿次的在线深度语义推理，能满足用户纷繁复杂的需求。值得一提的是，与其它“杀手级APP”站内搜索集成外部技术／产品相比，百度绝大多数技术／产品是自主研发的，成本更低且协同效应更佳。

移动生态作为百度的基本盘，为AI等技术和产品的研发提供现金流支撑，这种支撑随着搜索服务闭环的打造会更加强劲。与此同时，搜索作为试炼场，是百度AI等技术和产品领先的一个关键要素。智能时代，有什么比持续性、确定性的技术领先更重要的呢？

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