噱头大于实际？出门问问冲刺港交所上市

撰稿|行星

来源|贝多财经

传言终成事实。近日，Mobvoi Inc.（以下简称“出门问问”）在港交所递交招股说明书，冲刺港交所主板上市，中金公司和招银国际为其联席保荐人。此前有消息称，出门问问香港IPO的募资规模或达2亿至3亿美元。

据贝多财经了解，出门问问是一家人工智能公司，由谷歌（Google）前科学家李志飞创建，并获得了谷歌的投资。除谷歌外，出门问问的投资方还包括红杉资本、真格基金、SIG海纳亚洲等。

若进程顺利，出门问问有望成为港股又一家AI上市公司，也将是首个AIGC概念的公司。除出门问问以外，港股市场类似概念的还有“元宇宙第一股”飞天云动（HK:06610），以及暂未上市的“宇宙社交第一股”Soul等。

和其他人工智能（AI）公司类似的是，出门问问同样长期处于亏损状态。但在非国际财务报告准则下，出门问问在2022年则实现了扭亏为盈。

一、深耕AI行业，“技术、产品、商业化”布局成熟

招股书显示，出门问问是一家以生成式AI和语音交互为核心的人工智能公司。根据灼识咨询报告，出门问问是亚洲为数不多的具有建立通用大模型能力的AI公司之一。而据贝多财经了解，国内推出大模型产品的上市公司也不在少数，包括百度、科大讯飞、金山办公、三六零等。

但出门问问在招股书中表示，2020年，该公司已开发出通用大模型“UCLAI”，随后于2023年升级为“序列猴子”。 截至最后实际可行日期，该公司自2020年以来，已为全球超过1000万用户提供服务，涵盖内容创作者、企业及消费者。

出门问问在招股书中称，该公司的使命是致力于打造国际领先的通用大模型，通过AI技术、产品及商业化三位一体发展，成为全球AI CoPilot的引领者。出门问问还称，其是亚洲开发AI CoPilot的先行者。

贝多财经梳理发现，早在2013年，出门问问便着手于从头开始开发语音搜索引擎，包括开发ASR（自动语音识别）、TTS（文字转语音）及NLP（自然语言处理），并开发了AIoT智能硬件，为AI助手的消费者场景软件提供交互载体。

而随着人工智能浪潮的来袭，出门问问也将目光投向了大模型领域，并推出通用大模型“UCLAI”，又延伸出AIGC技术能力及产品应用。今年4月，出门问问将UCLAI进一步迭代升级，并形成了大模型产品“序列猴子”。

出门问问在招股书中表示，基于大模型“序列猴子”能力的AI写作助手——奇妙文是其魔撰写作的升级版本。截至最后实际可行日期，这些AIGC解决方案流水线仍处于测试阶段，尚未产生任何收入。

其中，AIGC是一种内容自动生成方法，其通过大量数据训练的生成算法模型生成内容，以识别各种任务的相关特征。AIGC可产生多种模态的内容，包括音频、文本、图片、视频、3D模型及数字人，满足内容创作者、企业及个人用户的多样化需求。

目前，出门问问已完成“技术、产品、商业化”三位一体的产业布局。既能向企业客户提供C端消费者的用户体验，又能为个体创作者提供AI配音助理“魔音工坊”、AI数字分身产品“奇妙元”和AI写作助理“魔撰写作”等服务，赋能创作者实现高效内容创作。

此外，出门问问还推出了AI智能手表TicWatch系列等多种AIoT智能硬件产品，在帮助用户打造基于虚拟个人助理的多场景智能硬件闭环生态的同时，也帮助自身成功实现了商业化。

据灼识咨询报告，全球AI市场的市场规模由2018年的713亿美元增至2022年的1997亿美元，2018年至2022年的复合年增长率为29.4%；预计市场规模于2027年将达到5624亿美元，2022年至2027年的复合年增长率为23.0%。

其中，中国AI市场规模已由2018年的84亿美元增至2022年的319亿美元，2018年至2022年的复合年增长率为39.7%；预计于2027年将达到1150亿美元，2022年至2027年的复合年增长率为29.2%。

以收入计，全球AIGC市场的市场规模已由2020年的人民币13亿元增至2022年的人民币46亿元，复合年增长率为89.7%；预计市场规模于2027年达到1275亿元，2022年至2027年的复合年增长率为94.4%。

其中，中国AIGC市场的市场规模已由2020年的人民币1亿元增至2022年的4亿元，2020年至2022年的复合年增长率为100.8%；预计市场规模于2027年达到326亿元，2022年至2027年的复合年增长率为136.3%。

另据灼识咨询报告，预计中国AIGC市场的潜在市场总量到2027年将超过约人民币1000亿元。

二、营收持续上涨，2022年实现扭亏为盈

从财务表现方面来看，出门问问的收入已经形成了一定的规模，但和商汤（HK:00020）等代表的“AI四小龙”还存在较大的差距。

具体来看，出门问问2020年、2021年和2022年的营业收入分别为人民币2.65亿元、3.98亿元和5.00亿元；净利润分别为9047.3万元、-1.82亿元和-6.85亿元，于2021年开始由盈转亏。

而在非国际财务报告准则下，出门问问2020年、2021年和2022年的经调整净利润分别为-1.57亿元、-7343.9万元和1.09亿元。不难看出，出门问问在这个维度上于2022年实现了扭亏为盈。

按业务划分，出门问问的收入主要由AI软件解决方案(包括AIGC解决方案和AI企业解决方案)与AIoT解决方案构成。报告期内，AI软件解决方案的收入占比由2020年的17.0%上升至2022年的60.6%，对应的收入由4497.2万元飙升至3.03亿元。

虽然打着“AIGC”的旗号进行自我宣传，但出门问问的AIGC解决方案收入并未形成足够的规模。2020年、2021年和2022年，出门问问的AIGC解决方案收入分别为49.6万元、682.2万元和2985.7万元，占比分别为0.2%、1.7%和8.0%。

另外，出门问问的AIoT解决方案收入占比则大幅下降，即由2020年的83.0%降至2022年的39.4%，收入也由2020年的2.65亿元降至2022年的1.97亿元。出门问问对此解释称，这是由于新旗舰产品的推出延迟，而旧产品进入产品生命周期的后期阶段。

受收入结构变化的影响，出门问问的毛利率和净利润都发生了显著变化。2020年、2021年和2022年，该公司的毛利率分别为30.1%、37.5%和67.2%，实现大幅增长，但却在2021年、2022年均录得一定的亏损。

按非国际财务报告准则计量，出门问问则在2022年录得1.09亿元的经调整净利润，实现了扭亏为盈。

三、已获多轮融资，创始人曾在谷歌任职

成立至今，出门问问已经完成了七轮融资，累计融资金额超2.55亿美元，投资方包括红杉资本、真格基金、SIG海纳亚洲、Google等。据招股书披露，出门问问最新的一笔融资发生在2019年3月，融资规模为1亿美元，投后估值约为7.57亿美元。

本次上市前，李志飞通过Mobvoi Limited持股26.72%，李媛媛通过CMWW Limited持股3.02%、雷欣通过Amberlei Limited持股3.00%，上述股东为一致行动人，合计持有出门问问约32.74%的股份。

其中，李志飞是出门问问创始人、执行董事、董事长兼首席行政官——首席执行官（CEO）。据招股书介绍，李志飞拥有新加坡南洋理工大学计算机科学博士学位以及美国约翰霍普金斯大学计算机科学博士学位，还曾任在Google总部担任研究科学家。

此外，SIG海纳亚洲持股17.03%，Google持股13.26%，红杉资本持股10.92%，歌尔股份通过香港歌尔泰克持股10.03%，真格基金持股3.07%，Digital Growth通过GWC持股2.93%，GWC持股2.93%，晋盟控股持股2.47%，Skyteam Resources持股1.79%。

       原文标题 : 噱头大于实际？出门问问冲刺港交所上市，AIGC收入占比不足10%