整合初现、理性回归：TO B春天仍在

资本侦探原创

作者 | 洪雨晗

2020终于结束了。

在这个特别的年份,对整个资本市场而言,大环境或许算不上理想,风险投资市场缩水,一级市场的投融资笔数和金额也在同比下滑。然而,2020年的风口依然热闹。消费赛道从上半年的短视频、直播带货、新消费,到下半年的K12、新造车、潮玩,吸睛无数。

流量生意之外,TO B赛道的声量逐渐庞大。走过2020年,产业互联网的风又吹过了一个年头。过去几年,在消费互联网红利渐失的背景下,产业互联网被寄予厚望,TO B赛道的创投热潮不断加温。而从更长远的时间线来看,TO B赛道的发展,确实也已经站在了新的阶段内。

行至2021伊始,「资本侦探」根据IT桔子数据及公开资料,整理了2014至2020年的企业服务领域有关投资、融资并购、创业等各项动态,力图呈现近年来TO B赛道的创投情况。以期认清TO B的来路,也看清未来的去向。

泡沫正在挤出

虽然产业互联网的风在近两年越刮越猛,但TO B并不是一个新鲜赛道,在创投领域,TO B的浪潮自2015年便开始涌现。

2015年被称为企业服务行业的投资元年,资本开始关注到这个行业,头部SaaS玩家收入迈入几千万量级、一大批初具规模的创业公司开始出现。从历史创投数据中更能看清这一结论。

「资本侦探」统计七年的数据发现,从2014年到2020年,获得投资的企业服务企业数量有一个过山车式的变化,获得融资的企业从2014年的751家,上升到2016年的顶峰2021家,后迅速下降至2020年的726家。

仅从这一数据维度,似乎很容易得出TO B赛道热度在下降的结论,但是更多维度的数据则在揭示更多元的事实。

虽然获得融资的企业服务企业数量在减少,但另一方面,相关交易并购的企业数量却在逐渐增加:2015年、2018年和2020年,有过并购交易的企业服务企业数量分别为92家、178家和245家。

也就是说,虽然TO B赛道近几年获得融资的企业数量不及2016年的巅峰时刻,但行业内的发展和整合却在逐步加剧。这里面隐藏了两个信息。

首先是理性回归。TO B赛道获得融资的企业数量在2017年之后呈下降趋势,与市场情绪有一定关联。过去几年,随着人口红利的消退,资本蜂拥将目光转向产业互联网赛道,短时间内的集中涌入引发了资金的溢出效应。

人工智能是一个颇具代表性的案例:2015年,AI创投热潮兴起。曾有投资人描述当时盛况:“天使轮的项目投资人看看方向、团队,聊一聊就定了。很多公司什么都没有,一个PPT只要打上AI的标签就能拿到不错的估值。”但当时的众多企业并没有搞清AI企业的盈利模式,AI商业落地难问题一直延续至今,因此在初期会出现很多泡沫。而伴随着投资机构对TO B赛道逐渐了解,投资开始回归理性。

除了情绪变化,更重要的在于市场底层逻辑的变化:中国TO B赛道渐热,并不是行业一时兴起的造风运动,而是有更深层原因的支撑。

从经济结构本身来看,当下中国实体经济发展过程中存在巨大的数字化、自动化空间。根据中国信通院测算,中国数字经济增加值规模从2005年的2．6万亿元扩张到2019年的35．8万亿元,数字经济占GDP比重逐年提升,从2005年的14．2%提升到了2019年的36．2%。

新的生产要素加入,对产业中的生产关系和生产效率造成巨大影响,推动大至工业、制造业,细分至物流、房地产、教育、医疗等服务领域,都加速数字化、信息化,这是一个巨大的升级过程,产业互联网势头渐起。行业整合动作变多,是赛道市场竞争加剧的表现,也意味着细分赛道将呈现初步格局。

而在TO B赛道不断流变的过程中,头部科技公司是一支无法忽视的力量。