科沃斯的未来迷雾

雷军曾经说过，只要站在风口，猪也能飞起来。

如果是风口上的龙头，那可谓一飞冲天，但如果那阵风刮过了，那就会飞速下坠。

扫地机器人曾经是风口，而如今这阵风已经快停了，曾经风口上的龙头科沃斯就尴尬起来。

黑板君家里也有一台扫地机器人，正在吃灰，有时觉得地板脏了就顺手拿起拖把，似乎挺利索的。

一位朋友是这样说的：一台扫地机器人，稍微好点的就要2000-3000元，不如买个拖把，还能活动下。当然网友评论争议就更大了，还有很多人在问“扫地机器人究竟是不是智商税”。

据奥维云网数据，2022年国内扫地机器人销量441万台，同比下降24%；2023年上半年销量为145万台，同比下滑5.39%。

相比2021年前年均600万的销量，2023年甚至可能不到300万台，也就是市场要缩水一半。

不过，科沃斯的市值，掉得比黑板君家里扫地机器人的电量还夸张。从2021年7月的破千亿，到如今只剩下267亿，2年半市值下滑近8成。

黑板君认为，扫地机器人这种赛道价值在赛道初期，因为本身不是传统刚需型产业，未来变数很大，同样也因变数很大，所以有了可以赌的明天。

然而，扫地机器人一方面市场从无到有，需要逐步培养，另一方面技术更新很快，产品的变化也会很大，因此，赛道中的公司就得不断打拼，稍有不慎便会掉队。

可以看到，无论是美的还是小米这种巨头都在闲暇之余推出竞品，因此，对于主做扫地机器人单品的公司，风险陡增。

如果能够在产品上甩开距离，那还好说。但目前差距越来越小，竞争越来越大。

要用高昂的营销费用去跟大公司拼，还得掰出钱来搞研发，资金本来就不多，很难不会顾此失彼。

最近，科沃斯发布的2023年第三季度财报，更是让人担忧。其第三季度营收33.87亿元，同比增长2.58%，归母净利润1961万元，同比减少92%！

面对当下困境，敢问科沃斯钱氏父子有何良方？

01

曾经站在风口上被吹了三次

2021年，科沃斯超千亿市值，之所以能够如此，是因为赶上了三次东风。

科沃斯创始人钱东奇，本是汕头大学的一名老师。辞职干外贸后，他发现外国客户希望采购吸尘器的商机。

1998年，已经年满40的钱东奇创办了科沃斯的前身——苏州泰怡凯电器，为海外品牌代工吸尘器，这是第一波东风——为海外提供代工业务。

钱东奇很快发现，做代工虽然能积累产业链经验，但利润太低。于是在2000年，他就开始自主研发，2006年科沃斯品牌正式创立，并推出全球首款扫地机器人“地宝”。

此后10多年，科沃斯始终关注清洁领域，相继发布空气净化机器人、擦窗机器人等。

图源：科沃斯官网

2013年以来，正值中国成为连续世界第一大机器人消费国，产业增速基本在20%以上，具有先发优势的科沃斯正好乘上了这第二波东风。

2017年科沃斯机器人线上市场占有率达到48.8%，线下市场占有率高达 51.9%，是2014年至2017年“双十一”的生活电器类销冠。

2018年5月28日，作为家庭服务机器人老大，科沃斯在A股上市，开盘不到5分钟，股价就狂涨44%。

第三次东风：2020年开始的居家办公新形态，让“懒科技”小家电成宠儿。

一方面，本来扫地机器人市场已隐约见顶，但居家减缓了下滑趋势。

据奥维云网数据，2018年至2020年扫地机器人销量均超600万台；2021年降至578万台，2022年进一步降至441.4万台。

另一方面，科沃斯子品牌添可的洗地机，在功能日益完善的同时，也因居家场景开始爆发。

2019年到2022年，添可的营收分别是2.73亿元、12.59亿元、51.37亿元、69.09亿元，对应的科沃斯扫地机营收则分别是36.1亿元、42.36亿元、67.1亿元、77.97亿元。

三次东风连绵助推，也让科沃斯的股价从2020年最低点14元狂飙至2021年最高的250.71元，累计涨幅接近17倍，市值破千亿，从而获得“扫地茅”的美誉。

风总有停的一天，而科沃斯，似乎并未准备好。

02

行业内卷龙头没利润

从2021年7月开始，科沃斯的股价就开始了漫长的下滑曲线，直至最近3个月，更是在40多元上下浮动。

科沃斯为何跌跌不休？那真是一堆原因，市场环境、自身转型、竞争对手，啥原因都有。

钱东奇在上市现场致辞 图源：科沃斯官网

大环境方面。一是居家时代结束，“懒科技”不再成为延缓扫地机器人下滑的“遮羞布”；二是外部经济环境、房地产市场深度调整的形势，让同是家用电器的扫地机器人市场进一步受到重创。

此外虽然洗地机市场仍在飞速增长，据GfK中怡康数据，2023年前三季度，洗地机的累计市场规模达到96.8亿元、411万台；但扫地机器人也新增了许多玩家，均价也在下滑，2023年上半年同比下滑15%，而在6·18期间，均价下滑更达到了18.5%。

这样的趋势，也让科沃斯难以凭此突围。

市场紧缩，对手却在步步紧逼。石头科技2023年前三季度营收为56.89亿元，同比增长29.51%；归母净利润13.6亿元，同比增长59.1%。

对比之下，科沃斯2023年前三季度营收约105.32亿元，同比增长4.02%；归母净利润约6.04亿元，同比减少46.21%。

科沃斯早就陷入“增收不增利”的怪圈多年，第三季度营收33.87亿元，归母净利润却只有1961.23万元，同比减少92%。这不足1%的净利润让“行业老大”显得很尴尬。

惨淡的三季报 图源：科沃斯财报

翻看财报，会发现它虽是“机器人公司”，实则已经变成了化妆品一样的营销驱动公司。

2020年之前，科沃斯的研发费用增速基本都超过销售费用增速。但从2021年开始，科沃斯的销售费用直接翻倍，涨到了32.37亿元；到了2022年，销售费用涨到46.23亿元。

2023年前三季度科沃斯研发费用投入为6.05亿元，而销售费用高达34.16亿元，研发费用增速也比销售费用低7个百分点。

行业内陷，对手凶猛，自家却只能靠营销而非创新推动，这不得不说扫地机器人的赛道太卷了！

但仔细盘算也会理解管理层的苦心，如果往研发砸46亿，能不能换回成正比的销售？

这年头，还真不一定。说不定股东们又会抱怨，不注重营销宣传，研发又无法拉开产品的差距。

03

钱氏父子还有“三板斧”

科沃斯处于如此境地，创始人父子并非无动于衷。

2018年科沃斯上市后，创始人钱东奇逐渐交棒给自己90后的儿子钱程，由他负责科沃斯机器人业务，自己则“二次创业”，创办添可品牌，发力洗地机业务。

这几年科沃斯核心的扫地机器人业务不断遭受挑战，但公司营收仍能增长，全靠这位六旬老兵，精准嗅觉选中的洗地机赛道支撑。

但如今洗地机赛道同样有多家对手加入，钱东奇也选中了新赛道：智能料理机，又被称为炒菜机器人，瞄准的依旧是“懒科技”和预制菜市场。

从2020年初推出智能料理机食万1.0，到2022年已经上市了食万3.0，钱东奇的新创业不可谓不快，但目前仍在教育市场阶段，并没有足够的规模和故事去影响股价。

而且预制菜市场已经有诸多老牌家电巨头入局，包括格力、苏泊尔、美的等厨房电器大佬，做清洁电器的科沃斯如何突出重围，前途未卜。

食万3.0 图源：科沃斯商城

钱氏父子的“第二板斧”，则是继续深挖清洁机器人领域，从家用往户外、商用延伸。2022年底，科沃斯发布了智能割草机器人GOAT G1，商用清洁机器人DEEBOT PRO K1和M1。

据Grand View Research数据，全球割草机市场规模在2021年达到了304亿美元，并将以5.7%的年均复合增长率持续成长，其中智能割草机的渗透率仅为4%，潜力巨大；商用清洁机器人亦出现了投融资热潮，行业头部的收入已经接近了10亿元。

但这些机器人，短期的期望仍是发展欧美等发达国家市场，也就是钱氏父子的“第三板斧”——海外。

经过多年的扩张，科沃斯已攻占美、日、德等三个战略高地，并建立起以欧洲、亚太、美国、日本为核心的全球经营网络。

90后接班人钱程 图源：科沃斯官网

据第一财经报道，科沃斯的扫地机器人新品9月份已在中国、欧洲、韩国、日本、澳大利亚、新西兰、东南亚、同步供货，10月在美国上市。

今年上半年，海外收入为科沃斯贡献了36%的营收，预计今后海外营收的占比将会越来越大。

炒菜机器人、清洁机器人新品类、海外市场，这就是钱氏父子的三板斧。但截止目前，除了日益重要的海外营收，另外两个品类仍在“战未来”。

又挑战新品类，研发费用增速又远低于销售费用增速，这无疑体现出科沃斯目前的“拧巴”心理——既要维持老大的地位，又想抢夺未来新赛道。

是两全其美，还是两头不到岸，但只要机器人褪去光环，成为小家电，那未来的日子肯定会被卷飞起来。

       原文标题 : 科沃斯的未来迷雾