云知声是否能撑起12亿美元估值？

前言：

人工智能公司寻求上市的脚步在加快，但其商业化能力仍然面临考验。云知声高估值的背后，也陷入了估值越高，越难用收入证明自我价值的怪圈。

作者 ｜ 方文

历时八年成为AI独角兽

2012年6月，云知声在北京成立。成立仅三个月，云知声发布了公有云平台；

同年12月，上线了深度学习功能，开创性地将DNN 引入到传统声纹识别 ivector技术框架中，比百度的DNN早了整整一年。

2014年提出了“云－端－芯”战略，打算建立生态闭环。

2018年5月，打造了第一代UniOne物联网AI芯片及其解决方案——雨燕，该芯片是全球首款面向物联网的AI芯片，能够与云知声的AI能力完美契合，其解决方案性能较通用方案提升超50倍。

在这期间，云知声获得至少20亿元资金，其中不乏高盛、奇虎360、京东云等知名企业助力。如今，云知声已稳坐人工智能／物联网领域领头的独角兽之一。

在三年亏损7亿下提交IPO

11月3日，云知声智能科技股份有限公司向科创板正式递交了招股书，拟科创板上市。

如今以语音技术起家的云知声已经不再是单一的智能技术供应商，而是综合物联解决方案提供商，拓展通用AI芯片、云边端大市场。

最为直接影响的是，云知声面向医院、家电、商业地产类客户的业务，包括云知声面向医院的语音病历系统、病历质控系统等产品销售迟滞；家电类客户对智能语音配件的需求下降；以及酒店智能化升级需求的延后等。

从存货金额来看，仅2020年上半年，云知声的存货金额相比去年增加了926万。

包括生产物联网语音交互产品所使用的芯片、PCBA板麦克风等硬件部分的零部件、尚未售出的语音交互成品等。

招股说明书显示，2017年、2018年、2019年和2020上半年，云知声分别实现营业收入6114．07万元、1．97亿元、2．19亿元和8468．93万元；

亏损净额分别为1．74亿元、2．14亿元、2．92亿元和1．12亿元；

扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净亏损分别为1．77亿元、2．29亿元、3．17亿元和1．1亿元，亏损规模较大。

此次冲刺科创板，云知声计划发行股票不超过2，025万股，拟募集资金9．12亿元，将用于建设投资人工智能技术中台建设项目、面向物联网边缘计算的人工智能芯片研发平台建设项目、基于人工智能技术的智慧医院解决方案建设项目以及补充流动资金。

本次发行前，黄伟控制的云盛信息作为普通合伙人的云思尚义持有27．5664％的股份，控制的云盛信息作为普通合伙人的云创互动持有4．3501％的股份，黄伟合计控制31．9165％的股份；梁家恩直接持有4．3266％的股份；康恒直接持有2．5960％的股份，三人合计控制云知声38．8391％的股份。

研发投入甚至高于营收水平

研发投入高在AI行业不足为奇，但是云知声的研发费用投入几乎可以跟营收打平。云知声累计研发投入占累积营业收入的比重为107．4％。

2017年投入的研发费用近1亿元，占营业收入的比重为163．55％。

2019年研发投入达2．58亿元，占营业收入比重为117．78％。

AIOS服务开放平台已投入5177．51万元；

物联网人工智能加速器及芯片研发已经投入6276．4万元；

车规级语言人工智能芯片及解决方案已投入3300．21万元，经费预算有5500万元。

在上市受理获批的同时，云知声拟募集资金约9．12亿元，当中计划投入3．17亿元用于“面向物联网边缘计算的人工智能芯片研发平台建设项目”的建设，建设周期为三年，建设战线较长。

竞争对手内外夹击

云知声的收入结构呈现出极不稳定的状态，其收入来源主要为智能语音交互产品，这是其核心业务。

但该业务销售收入极为不稳定。2017－2019年，其智能语音交互产品的销售额分别为5926．07万元、15559．46万元、13685．06万元。2020年上半年，销售额甚至降至2383．73万元。

在竞争对手百度、小米等互联网科技巨头采用价格战、补贴等形式进入了该领域的同时云知声也降低了自身的价格，不一样的是云知声的智能语音模组出货量逐渐减少。

其原因有二。

①云知声的智能语音交互产品本身的技术门槛并不高，易被潜在竞争者逆袭，难以形成技术优势。

②云知声合作的客户对其产品并不具依赖性，但云知声极其依赖下游客户。

云知声所要面对的不仅仅是国内诸如百度、小米、科大讯飞等强敌，对外更要直面国际巨头谷歌、亚马逊等，加之核心业务已不明朗，可谓是强敌内外夹击，四面楚歌。

智能音箱竞争乏力 转投物联网市场

在2018年，智能音箱被视为家庭流量入口，为了抢占市场，百度、阿里等互联网公司不惜砸钱补贴，亏本冲销量。

同时百度等互联网公司免费开放了智能语音技术，吸引了众多的语音模组方案商加入市场，导市场竞争加剧，产品单价和毛利率都大幅降低。

为此，云知声从2018年开始转而大力自研物联网芯片，在竞争相对不是很激烈的小家电市场寻找新的业绩增长点。

2020年上半年，云知声已经放弃了在智能音箱、儿童陪伴机器人和儿童手表领域的业务，主要聚焦在“蜂鸟“系列芯片的销售。

虽然物联网市场也是巨头盘踞的地方，但智能化应用没有标准答案。在一个变化市场，巨头不见得真的有优势。也由此，云知声选择该市场。

募资3．17亿元投建AI芯片研发项目

为了保持核心技术的市场竞争力，云知声还在进行人工智能专用芯片的研发，目前其已进行了大额投入，报告期内分别为553．09万元、1166．93万元、6071．15万元和1755．8万元。

据了解，目前其“雨燕”和“蜂鸟”系列芯片已开始量产和规模销售，“雪豹”车规级芯片尚在进行稳定性测试。

与此同时，由于其人工智能专用芯片很大程度上决定了其智能语音交互产品，尤其是家居和车载类产品的竞争力。因此，其本次发行募集资金中，拟投入3．17亿元用于“面向物联网边缘计算的人工智能芯片研发平台建设项目”的建设。

结尾：

云知声可以说是一家AI公司转型的样本，当AI落地进入深水区，面对巨头们的竞争，AI公司们都需要不断摸索和开辟出更多的生路。